公司名稱(chēng)：精誠企服（北京）企業(yè)管理集團有限公司

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備案的時(shí)候證券類(lèi)產(chǎn)品和股權類(lèi)產(chǎn)品會(huì )有什么不同？

1、產(chǎn)品規模

目前對于證券和股權都沒(méi)有硬性的產(chǎn)品規模小值的要求。有一個(gè)共同點(diǎn)，就是不能用同一個(gè)投資者反復占坑備案。

但對于股權類(lèi)產(chǎn)品我們意見(jiàn)是300w起，再少的話(huà)投股權也很難投，從正常的投資邏輯上很好理解這點(diǎn)吧~

2、備案反饋

一般證券類(lèi)會(huì )比較關(guān)注嵌套層級，比如是否有突破一層、衍生品、杠桿等設置的問(wèn)題，以及是否有不公平對待投資者的情況。

股權類(lèi)一般都會(huì )比較關(guān)注如下幾個(gè)點(diǎn)：

1）出資能力：如上所說(shuō)，證券和股權的架構差異，導致股權類(lèi)會(huì )有認繳和實(shí)繳的差別，當備案時(shí)的實(shí)繳與認繳金額相差過(guò)大的時(shí)候，協(xié)會(huì )就會(huì )要求LP提供相應的出資能力，這個(gè)也是大家要提前注意的。

2）架構問(wèn)題：股權類(lèi)基金是可以豁免一層嵌套規則的，前述架構都比較豐富，例如雙GP架構。協(xié)會(huì )會(huì )重點(diǎn)關(guān)注收益分配方式，以及是否存在違規借通道發(fā)產(chǎn)品的行為等等。設立架構前建議跟咨詢(xún)機構或者律師咨詢(xún)相關(guān)可能性。

3）有無(wú)托管問(wèn)題：證券類(lèi)一般都是契約型基金，契約型基金都是強制要求托管的，而股權基金在后期不擴募、采用不通過(guò)SPV投資的簡(jiǎn)單架構時(shí)，是可以采用不托管的形式的，那么這時(shí)候，就需要在風(fēng)險揭示書(shū)中向投資者做充分的披露，以及處理好在產(chǎn)生糾紛的時(shí)候財產(chǎn)如何保全的問(wèn)題。另，如果是單募集監督的形式也需要注意募集監督協(xié)議是否是協(xié)會(huì )認可的，請大家審慎評估相關(guān)機構資質(zhì)哦。

4）有無(wú)未備案基金：這個(gè)也是股權類(lèi)管理人存在比較多的問(wèn)題。早些年可能為了搶一些標的的份額，著(zhù)急打款，就會(huì )先投出去而沒(méi)有備案，這樣名下就會(huì )存在未備案基金。出現這樣的情況，是一定會(huì )被要求整改的。

5）穿透核查：因為股權基金大部分采用有限合伙制，有時(shí)候還有嵌套持股平臺、其他有限合伙基金等架構……那么如果穿透之后的有限合伙是未備案的合伙企業(yè)，需要繼續穿透至底層投資者是否為合格投資者，并且需要該層合伙企業(yè)和穿透后的個(gè)人LP/機構LP都為合格投資者。道理也很簡(jiǎn)單，不管你怎么嵌套，不要想突破合格投資者的限制。

6）投資單元：證券類(lèi)可能很少會(huì )出現一個(gè)基金里不同的投資人投不同的股票標的，那真是麻煩shi了，一般也不會(huì )透露持倉給到投資人。

股權類(lèi)基金，有些強勢的LP會(huì )只想投一個(gè)基金里的某一個(gè)或某幾個(gè)指定標的。這種情況就叫做設置投資單元了，除了競爭排除以外（比如LP本身是百事可樂(lè )，投資標的中有可口可樂(lè )，那這個(gè)LP可以不投可口可樂(lè )這個(gè)標的），這種情況是不可以的哦！