南都48NPFC200磷酸鐵鋰電池組48V200AH  廠(chǎng)家總代理

南都48NPFC200磷酸鐵鋰電池48V200AH通信/光伏儲能電池

鋰電池收入利潤占比逐年提升。公司成立于1994年,國內鉛酸電池的企業(yè)之一,鋰電池近兩年占比在逐年增加。從下游應用領(lǐng)域看,銷(xiāo)售的電池包括通信、動(dòng)力、儲能等產(chǎn)品,通信產(chǎn)品占有率穩居前三位。2013通信產(chǎn)、動(dòng)力、儲能產(chǎn)品收入占比分別為47%、48%、4%,利潤占比分別為58%、34%、6%。從電池種類(lèi)來(lái)看,鋰電的收入占比由2012年的1%上升到2013年5%左右,利潤占比由1%增加到13%。

我國4G建設為通信鋰電池帶來(lái)機會(huì )。公司在通信后備電源主要針對國內外通信運營(yíng)商,其中海外業(yè)務(wù)已超過(guò)50%,近幾年公司每年均保持50%以上的增長(cháng),遠平均增長(cháng)的速度;今年迎來(lái)4G的大投資機會(huì ),中國的4G建設投資計劃主要集中在2014-2015年,依據以往的投資量,投資比往年增長(cháng)30%左右,帶給鋰電池的年度增長(cháng)率約為90%左右。


2014年產(chǎn)能大幅增加。目前鉛酸電池產(chǎn)能:南都能源350萬(wàn)kWh+南都華宇450萬(wàn)kWh,2014年增加南都國艦220萬(wàn)kWh以及南都動(dòng)力的300萬(wàn)kWh,產(chǎn)能大幅增加,2014年有望達到1320萬(wàn)kWh產(chǎn)能;目前鋰電池:現產(chǎn)能南都電池的12萬(wàn)kWh,南都動(dòng)力的30萬(wàn)kWh已建成投產(chǎn),規劃終產(chǎn)能120萬(wàn)kWh。2014年起,公司在建產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)期(包括鉛酸電池和鋰電池),隨新產(chǎn)能釋放,收入和盈利有望進(jìn)入新一輪跨越式增長(cháng)。

盈利與估值。我們對公司2014-2016年的全面攤薄EPS預測為0.31元、0.42元和0.59元,復合增長(cháng)率為38%。考慮到國內4G通信領(lǐng)域的投入,以及公司對海外市場(chǎng)的拓展,動(dòng)力電池業(yè)務(wù)近兩年將受益南都國艦的產(chǎn)能投放,參考同行業(yè)估值,以及鋰電市場(chǎng)的快速增長(cháng),我們給與“買(mǎi)入”評級。

風(fēng)險因素。4G通信行業(yè)進(jìn)展不如預期;鋰電池、鉛酸電池競爭加劇,盈利能力。