在經(jīng)濟下行的時(shí)候，原來(lái)一些質(zhì)地不錯的企業(yè)也會(huì )陷入困境。對于困境企業(yè)而言，通過(guò)破產(chǎn)重整煥發(fā)生機，也許是蕞后一根救命稻草；申請場(chǎng)外個(gè)股期權資質(zhì)要點(diǎn)對于投資人而言，未來(lái)真正的賺錢(qián)機會(huì )，也將出現在更多、更復雜的破產(chǎn)重整項目中，我們來(lái)談?wù)勚卣顿Y已經(jīng)展現出的四個(gè)變化趨勢。第1個(gè)趨勢，是從被動(dòng)投資到主動(dòng)投資。什么是被動(dòng)投資？以往一些破產(chǎn)項目中的重整投資人，往往本身就是破產(chǎn)企業(yè)的債權人，他們隨著(zhù)陷入危機的破產(chǎn)企業(yè)一起被困在了“水中”，不得不通過(guò)參與重整投資尋求蕞后的“上岸”機會(huì )，比較典型的就是一些作為困境企業(yè)債權人的AMC公司。
什么是主動(dòng)投資？這幾年里，逐漸有一些“岸上的人”也瞄準了重整投資領(lǐng)域。“岸上的人”，是與困境企業(yè)沒(méi)有關(guān)系的外部投資人，他們沒(méi)有受到困境企業(yè)的牽連，而是將重整投資視作一個(gè)寶貴的商業(yè)機會(huì )，主動(dòng)參與其中。這樣的“岸上投資人”，既包括產(chǎn)業(yè)投資人，也包括財務(wù)投資人。
申請場(chǎng)外個(gè)股期權資質(zhì)要點(diǎn)舉兩個(gè)例子。比如某個(gè)號稱(chēng)“蕞牛校企”的大型集團，因為債券違約而陷入危機，但它仍然是外部投資人眼中的香餑餑，大家都想對它進(jìn)行重整投資以分得一杯羹。這個(gè)企業(yè)，光是選拔重整投資人就選了足足十個(gè)月。還有某個(gè)芯片企業(yè)，在2021年進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，它通過(guò)公開(kāi)招募戰略投資人，引入了600億重整資金——多個(gè)外部投資人搭建了一個(gè)聯(lián)合體平臺，直接收購了這個(gè)企業(yè)百分之百的股權。在這兩個(gè)例子中，困境企業(yè)的重整投資人，都是因為看中重整項目的商業(yè)價(jià)值，而主動(dòng)參與其中的“岸上投資人”。
第二個(gè)趨勢，是從偶然性投資到經(jīng)常性投資。這幾年里，無(wú)論是AMC公司，還是一些其他的投資人，逐漸把重整投資從偶然性項目變成了經(jīng)常性項目。比如某家地方資管企業(yè)，它并非像一些投資人一樣，偶爾投資一個(gè)重整項目玩一玩，而是參與到了一系列企業(yè)的重整項目中，有時(shí)候是擔任重整企業(yè)的管理人，有時(shí)候是重整企業(yè)的財務(wù)投資人，逐漸把重整投資變成了企業(yè)本身的一條主線(xiàn)業(yè)務(wù)。越來(lái)越多“經(jīng)常性投資人”的出現，就是重整投資市場(chǎng)逐漸走向成熟的標志。
第三個(gè)趨勢，是從短期投資到長(cháng)期投資。短期投資，往往都是以快速套現為目的的短平快式投資。以往的很多重整項目，投資人都是抱著(zhù)這樣的心態(tài)參與其中的。但現在卻有投資人愿意把重整項目作為一個(gè)長(cháng)期性的投資——這家企業(yè)當下陷入困境了，但它身處朝陽(yáng)行業(yè)，或能通過(guò)重整剝離不良業(yè)務(wù)，這便能讓投資人看到它長(cháng)期發(fā)展的潛力。比如江蘇有家企業(yè)計劃重整后運營(yíng)幾年，等到利潤達標了再上市，申請場(chǎng)外個(gè)股期權資質(zhì)要點(diǎn)投資人看好它，幾十億的資金投進(jìn)去了，退出時(shí)間也放在幾年后。
第四個(gè)趨勢，是從單點(diǎn)投資到產(chǎn)業(yè)投資。什么叫產(chǎn)業(yè)投資？有些企業(yè)，作為產(chǎn)業(yè)投資人，通過(guò)入主同領(lǐng)域的困境企業(yè)來(lái)實(shí)現自身產(chǎn)業(yè)整合。比如某個(gè)從事光伏產(chǎn)業(yè)的集團，它在2014年時(shí)通過(guò)參與某個(gè)主營(yíng)光伏電池組件業(yè)務(wù)的A股上市企業(yè)的重整，將這個(gè)企業(yè)納入了自己的架構下；在這之后，它在集團內部進(jìn)行了核心資產(chǎn)調配，原有的兩家香港上市公司，一家深耕硅類(lèi)相關(guān)的化工領(lǐng)域，一家主營(yíng)光伏電站，通過(guò)重整收入的A股上市公司，主營(yíng)硅片和其他電池組件的制造；2018年，申請場(chǎng)外個(gè)股期權資質(zhì)要點(diǎn)它通過(guò)重整投資的方式將另一家A股上市公司收入麾下，完善了集團在光伏領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。